12月9日晚间ღღ◈，证监会官网发布《关于Guming Holdings Limited（古茗控股有限公司）境外发行上市备案通知书》ღღ◈。上市备案通知书内容显示ღღ◈，古茗拟发行不超过4.41亿股境外上市普通股并在香港联合交易所上市ღღ◈。

　　今年1月2日ღღ◈，古茗正式递表港交所申请上市ღღ◈，高盛ღღ◈、瑞银为联席保荐人ღღ◈。然而ღღ◈，古茗目前招股书处于“失效”状态ღღ◈，蓝鲸新闻针对此事询问网络真钱游戏ღღ◈，古茗方面表示ღღ◈：以公开信息为准ღღ◈。业内人士指出ღღ◈，招股书失效并不意味着企业放弃上市ღღ◈，可以补充新的财务数据ღღ◈，再次递交ღღ◈。

　　古茗的发展可以追溯到14年前ღღ◈。2010年ღღ◈，王云安大学毕业ღღ◈，同年ღღ◈，他在家乡大溪镇开出了第一家“古茗”门店ღღ◈，采取个体工商户的方式经营ღღ◈。大溪镇是位于浙江省的一个小镇ღღ◈，是典型的下沉市场ღღ◈。创业之初ღღ◈，古茗便坚持用新鲜水果现制茶饮的方式ღღ◈，王云安坚信ღღ◈，消费者对新鲜食材的追求ღღ◈，将推动现制饮品行业的变革ღღ◈。

　　古茗的产品主要包括果茶ღღ◈、奶茶ღღ◈、咖啡三大类ღღ◈，价格在10-18元之间ღღ◈。招股书显示ღღ◈，古茗2023年商品销售额（GMV）达192亿元ღღ◈，同比增长37%ღღ◈。其中ღღ◈，2023年1-9月销量显示ღღ◈，果茶饮品合计占总售出杯数的51%网络真钱游戏ღღ◈，超A芝士葡萄累计销量超过1.3亿杯ღღ◈，2019年首次推出以来进行了11次升级ღღ◈。2023年1-9月销量显示ღღ◈，奶茶品类合计占总售出杯数的38%ღღ◈，咖啡饮品合计占总售出杯数的11%ღღ◈。

　　2018年仓储服务ღღ◈。ღღ◈，古茗科技成立ღღ◈，成为古茗的主要经营实体ღღ◈，至此古茗进入快速发展时期ღღ◈，2020年门店数突破4000家ღღ◈，2022年门店数突破6000家ღღ◈，2023年门店数达到9001家凯发k8娱乐ღღ◈，注册会员约9400万ღღ◈。

　　古茗的9001家门店中ღღ◈，仅有6家为直营门店ღღ◈，其余均为加盟门店ღღ◈，这也正是古茗主要的营收来源ღღ◈。招股书显示网络真钱游戏ღღ◈，古茗作为品牌方ღღ◈，收入主要来自向加盟商销售货品凯发k8娱乐ღღ◈、设备及提供服务ღღ◈，2021年ღღ◈、2022年ღღ◈、2023年1-9月ღღ◈，古茗营收分别为43.84亿元ღღ◈、55.59亿元和55.71亿元凯发k8国际(中国)官方网站ღღ◈，ღღ◈，净利润分别为2399.2万元ღღ◈、3.92亿元和10.02亿元ღღ◈，毛利率维持在30%上下凯发k8娱乐ღღ◈。

　　古茗股权结构高度集中ღღ◈，创始人王云安持股43.21%凯发k8娱乐ღღ◈，为公司第一大股东ღღ◈。此外凯发k8娱乐ღღ◈，王云安与公司主要股东戚侠ღღ◈、阮修迪ღღ◈、潘女士（及其他相关公司）于2020年达成一致行动协议ღღ◈，订约方共控制已发行股份的79.5%ღღ◈。此外ღღ◈，两个雇员持股平台合计持有公司已发行股份的约7.30%ღღ◈。

　　剩余的13.2%股份由投资机构持有ღღ◈，2020年古茗完成两轮融资ღღ◈，先后获得来自寇图资本ღღ◈、美团龙珠ღღ◈、红杉中国ღღ◈、Abbeay Street投资ღღ◈，合计金额6.74亿元ღღ◈。从持股情况看ღღ◈，美团龙珠共计持有8%股份ღღ◈，每股成本为2.33元ღღ◈；红杉中国持股4%ღღ◈，每股成本为2.40元ღღ◈；寇图资本持股1%ღღ◈，每股成本为2.33元ღღ◈；Abbeay Street持股0.2%ღღ◈，每股成本为2.20元ღღ◈。

　　从公司估值的角度看ღღ◈，分析人士认为ღღ◈，以古茗去年前三季度净利润超过10亿计算凯发k8国际(中国)一触即发ღღ◈，ღღ◈，市值有望超过ღღ◈。截至12月11日港股收盘ღღ◈，的市值为154.3亿港元ღღ◈。

　　截至2023年底ღღ◈，古茗在15个省份有所布局ღღ◈，其中八个省份内的门店数均超过500家凯发一触即发ღღ◈，在当地的市场份额均超过25%ღღ◈，招股书显示ღღ◈，这八个省份合计贡献古茗2023年87%的GMVღღ◈。

　　遵循地域加密策略网络真钱游戏ღღ◈，古茗在各县级城市均实现高密度布局ღღ◈，截至2023年底凯发·k8国际(中国)首页登录ღღ◈，ღღ◈，古茗布局在二线及以下门店数占总门店数量的79%ღღ◈，其中ღღ◈，38%的门店位于远离城市中心的乡ღღ◈、镇ღღ◈。灼识咨询报告显示ღღ◈，在全国按门店数量计算的前五大大众现制茶饮店品牌中ღღ◈，古茗下沉市场门店布局比例最高ღღ◈。

　　从加盟商情况看ღღ◈，招股书显示网络真钱游戏ღღ◈，截至2023年9月30日ღღ◈，在开设“古茗”门店超过两年的加盟商中凯发k8娱乐凯发k8ღღ◈，ღღ◈，平均每个加盟商经营3.1家门店ღღ◈，75%的加盟商经营两家或以上加盟店ღღ◈。

　　分析人士指出ღღ◈，具备较浓的“乡镇气息”是古茗获得资本青睐的原因之一ღღ◈，一方面ღღ◈，具备较丰富的下沉市场运营经验ღღ◈，商业模型在下沉市场能够跑通ღღ◈，另一方面ღღ◈，得益于消费者对高性价商品的喜爱ღღ◈，未来或许在高线城市同样能够成功突围凯发k8娱乐ღღ◈。

　　在古茗看来ღღ◈，门店地域加密的最大优势ღღ◈，在于能从规模经济中受益ღღ◈。密集的门店网络大幅提高了古茗的仓储及物流的效率ღღ◈，可以向97%以上的门店提供两日一配的冷链配送服务ღღ◈，并且能够向低线城市门店配送短保质期鲜果和鲜奶ღღ◈。

　　招股书显示ღღ◈，截至2023年9月ღღ◈，古茗有21个仓库ღღ◈，超过75%的门店位于仓库150公里范围内ღღ◈，古茗“仓到店”的平均配送成本仅占GMV的0.9%左右ღღ◈，远低于行业2%的平均水平ღღ◈。

　　然而ღღ◈，区域集中也为古茗未来的发展增加了不确定性ღღ◈，目前古茗仍未从“区域性品牌”成长为“全国性品牌”ღღ◈，古茗在北方城市布局较少ღღ◈，在一线%ღღ◈。此外ღღ◈，对于海外布局ღღ◈，古茗仍在观望准备中ღღ◈，并未有实质性进展凯发k8国际首页登录ღღ◈，ღღ◈。

　　从募集资金的用途看ღღ◈，古茗提到未来将扩张门店网络凯发国际ღღ◈，ღღ◈、拓展新市场ღღ◈，加大自研技术投入ღღ◈，进行产品研发ღღ◈，加强供应链建设等几方面ღღ◈。

　　从行业角度看ღღ◈，过去几年多家新茶饮品牌“跑马圈地”ღღ◈，迅速拓店ღღ◈，抢占市场中位置及规模合适的点位ღღ◈，这也为古茗未来能否顺利拓店增加了不确定性ღღ◈。窄门餐眼数据显示ღღ◈，截至2024年11月12日ღღ◈，“奶茶饮品”行业门店数为41.26万家ღღ◈，近一年新开14.23万家门店ღღ◈，其中ღღ◈，净增长显示为-1.77万家凯发k8娱乐ღღ◈。